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堰塞湖”明显缓解IPO持续低速节奏 发行制度料进一步向质优企业倾
* 来源 :http://www.logisit.com * 作者 : * 发表时间 : 2018-09-05 06:51

  专家认为,“盈利质量”“股权清晰”等指标是发审委关注重心。2018年在审批上依然维持严格监管,但对拟上市企业盈利要求或明显提升。IPO审核将继续保持严审,发审委将继续就企业实际盈利能力、关联交易、股权等方面进行重点审查,严格把控IPO发行企业质量。后续新股发行制度将继续向优质企业倾斜,提升上市公司质量,进一步优化A股生态是大势所趋。

  截至9月4日,2018年以来,证监会共审核141企业首发申请(不包括取消审核企业家数),80家获通过,占比56.74%;51家未获通过,否决率为36.17%。其中,8月共审核10家企业首发申请,通过率为60%,与今年整体过会率水平相比略有回升。

  南开大学金融发展研究院负责人田利辉表示,今年以来,IPO发审工作能保持定力,依法合规,从严审核,审慎规范,继续“重质不重量”,根据一级市场申报情况而进行有序审核,这是我国发审工作制的体现。

  新时代证券研究所所长孙金钜认为,8月IPO审核继续保持低流量上会和严格审查,仅上会IPO企业10家,过会率60%,与2018年至今整体过会率水平保持一致。受理端方面,8月至今仅预披露IPO企业4家,受理端流量已与审核端流量相匹配,新股发行将继续保持低速节奏。

  数据显示,截至8月30日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业289家,其中已过会29家,未过会260家。未过会企业常待审企业244家,中止审查企业16家。

  分析人士认为,新股发行常态化使困扰市场多年的IPO“堰塞湖”现象得到有效缓解,符合条件的IPO企业从申请受理到完成上市,即审核周期由过去3年以上大幅缩短至1年以内。

  “今年以来,IPO审核整体趋严,受理与审核数量均出现一定程度下行,撤回审查企业数量相比于2017年开始有了明显上行。”某大型券商投行人士表示,主要是由于IPO发行“堰塞湖”压力在过去两年已有明显缓和,新增企业申量有所缓和。为保障一般投资人利益,杜绝上市后企业业绩迅速变脸,2018年上市企业经营质量审查更为严格,也更为科学。

  前述投行人士表示,从今年过会情况看,持续且较强盈利能力是发审委关注重点内容。

  这位投行人士认为,盈利能力较弱是被否企业核心问题。年初至今共有过50家企业被否,其中大部分企业在被否原因中提到业绩下滑、毛利率等关键指标存在异常等问题。关联交易、股权争议等问题也是关键。未来,“盈利质量”“股权清晰”等指标是发审委关注重心。2018年在审批上依然维持严格监管,但对拟上市企业盈利要求或明显提升。

  具体来看,田利辉表示,发审委着重审核利润率、应收账款、原材料、销售渠道、关联交易、会计处理方法、内部控制、核心技术、股权问题、募投项目等多项指标,对细节更关注。

  发审委全面审视企业质量、财务真实性、业务性、合规性、内部控制力、股权合适性、募投合理度,从而深入分析企业可持续盈利能力,工作思更细致。

  就被否原因看,孙金钜认为,共有46家企业因业绩下滑以及毛利率、应收账款异常等原因未能顺利过会,持续盈利能力和财务问题是发审委审核的核心关注点。发审委重点关注关联交易及性问题、股权问题、披露存在重大遗漏及其他违法违规事项等问题。

  孙金钜表示,在今年以来过会企业中,最近三年累计净利润超过1亿元且最近一年净利润规模达5000万元以上企业占比超过98%,而2017年过会企业中,达到相应盈利规模的企业约占85%,可见今年以来,发审委对企业的盈利能力关注度有所提升。

  证监会日前表示,下一步将继续新股发行常态化,逐步完善询价制度,积极培育专业投资者,营造买卖双方充分博弈的市场,推动市场逐步达到均衡状态,最终实现市场化定价。

  “股票发行制度、提升上市公司质量是大势所趋。”孙金钜认为,2017年底以来发审委严审IPO、首发过会率下降、IPO批文数量减少,以及受理端IPO企业预披露数量下降,都是新股发行道上的必然现象,这将使优质企业IPO渠道更畅通,2018年以来企业完成IPO时间已缩短到400天左右,与2016年约700天的用时水平相比,优质企业IPO效率得到提升。2018年3月推出的创新企业境内上市办法也是加速优质企业IPO的一个里程碑,后续新股发行也将继续向优质企业倾斜,进一步优化A股生态。

  “股票发行制度和支持新经济企业融资是金融稳定和发展重要举措。”田利辉认为,这一举措落实需二级市场稳定发展,需公司治理规范化和国际化,需价值投资长期正回报,也需学者专家更多介入发审工作。

  孙金钜认为,IPO审核将继续保持严审,发审委将继续就企业实际盈利能力、关联交易、股权等方面进行重点审查,严格把控IPO发行企业质量。前述券商投行人士也认为,未来一段时间,IPO审核仍将保持合理、严格的“质量管控”。

  田利辉认为,IPO审核应保持定力,依法审慎,高标准、严要求,防止股市“病从口入”,力争继续去芜存菁,逐步推进到随报随审的阶段,从而更好服务实体经济。发审工作要继续加强监督约束。适度公开、市场监督和大数据分析有利于发审工作公平性和性。

  对于拟IPO企业来说,孙金钜表示,IPO严审、新股发行放缓,企业应谨慎选择投递IPO申请,着重致力于发展自身业务能力、巩固市场地位,提升盈利能力,严格按照证券法对IPO企业相关完善相应资质。

  田利辉,拟IPO企业应苦练内功,形成核心竞争力,认真审视自身,合标再报。符合标准者,应抓住机会,积极申报,顺势而上。实际上,严格发审,去芜存菁是好企业的机会。弱企业要在公司治理、经营效率、利润增长性等方面励精图治,在切实符合上市标准,拥有自信的前提下,再行申报,争取一次成功,利人利己。热门搜索为您推荐更多评论>